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Trefis:携程激进投资或影响长期财务状况

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时间:2014-08-06 17:18来源:谷歌推广seo网络知识 作者:谷歌优化怎么做
北京时间5月9日下午消息,美国投资银行Trefis昨天发布研究报告,认为携程(Nasdaq:CTRP)的激进投资可能影响长期财务状况。 以下为报告概要: 携程2014第一财季营收增速持续加快,同比增幅达到36%,高于去年 ...

  北京时间5月9日下午消息,美国投资银行Trefis昨天发布研究报告,认为携程(Nasdaq:CTRP)的激进投资可能影响长期财务状况。

  以下为报告概要:

  携程2014第一财季营收增速持续加快,同比增幅达到36%,英文软文写作,高于去年同期的29%。住宿预订和交通票务服务分别同比增长46%和42%。相比而言,这两项业务上一财季的增幅分别为41%和33%,去年同期分别为25%和28%。

  不过,营收增长仍然以利润率的萎缩为代价。该公司2014财年第一财季的毛利率为71.6%,低于去年同期的73.8%。营业利润率当季萎缩幅度最大,从去年同期的13.8%降至4.5%。这主要是因为产品研发、销售、营销相关的费用同比增长60%所致。因此,当季净利润也下滑至1400万美元,低于去年同期的2100万美元。对应的净利润率为5.6%,低于去年同期的11.2%。

  自2012财年第四财季以来,携程的主营业务成本和营业费用每个季度的复合增长率分别达到8.2%和9.6%。相比而言,同期净营收的季度复合增长率只有6.3%。另外,净周转资金在营收中的占比从2008年的16%增长到2013年的46%。按照绝对数计算,这一时期的净周转资金从3800万美元扩大到4.38亿美元,主要是因为携程业务规模的扩大所致。

  尽管该公司的现金及现金等价物接近19亿美元,但持续的业务投资必定会对现金储备构成下行压力。考虑到营收加速增长是通过增加业务投资来实现的,周转资金需求肯定还会进一步增长。

  除了周转资金需求扩大外,携程在二、三线城市用于办公场所的资本开支也在增加。这会进一步挤压该公司用于其他目的的自由现金流。

  另一方面,该公司拥有强大的现金获取能力。来自经营性活动的现金大约占到其年营收的47%。这一强大的现金获取能力是该公司现金余额迅速增长的主要原因。从短期来看,该公司应该可以满足业务经营需求。但长期的激进投资却蕴含风险,尤其是因为其营业费用占营收的百分比高于经营性活动提供的现金。

(整理:英文推广TuiGuang123.com)
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